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国金证券11月20日研究晨讯

《华兰生物公司点评:新浆站获批,最艰难的时期已经过去》:买入

1、公司公告2012年11月19日接到新乡市卫生局转发的《河南省卫生厅关于同意新乡华兰生物工程股份有限公司在长垣县设置单采血浆站的批复》,同意公司在长垣县设置一所单采血浆站。

2、政策落地,行业供求关系有望得到改善:卫生部数据显示,全国医疗市场对血液制品生产用原料血浆的年基本需求为8000吨,而当前全国年采浆能力仅4000吨左右,缺口巨大。2012年的政府工作报告将血友病纳入大病保障范围,并且血液制品拟进入基本药物目录,临床上一直处于用药紧张局面。为保障临床供应,国家有关部门提出,鼓励生产能力强、研发水平高的血液制品生产单位增加设置单采血浆站。此次河南新批浆站是对今年以来行业政策兑现的第一步,如各地方能够新批更多浆站,未来行业供求关系有望改善。

3、河南是公司的根据地,潜在供浆能力值得期待:河南曾是我国最大的血浆供应省份之一,估计顶峰时年血浆量达到万吨。由于历史上采浆的不规范,1996年之后艾滋病疫情蔓延,单采血浆站随后全部关停。2009年河南解除浆站禁令,新乡市封丘县浆站重开,经过2年的运行,封丘浆站运营稳定,采浆量的上升迅速。我们推测河南豫北地区(新乡、安阳、濮阳和鹤壁等)后续新开浆站的可能性较大。

4、重庆与河南采浆潜力大,公司未来发展将优于行业平均水平:重庆和河南地区历来具有献浆的优良传统,浆源地覆盖人口数量也远远大于贵州等其他地区,这两个区域未来贡献的增量血浆将远高于行业内其他企业,重庆公司已经投产,公司最艰难的时期已过去,未来的发展速度将优于行业平均水平。考虑新浆站的建设以及相关执业许可手续的办理的时间,新乡长垣县的浆站预计明年中期能陆续开始采浆。

5、公司是血液制品行业的优秀企业,新浆站的开拓取得初步进展,有助于缓解原料供应紧张的局面,未来仍然存在更多新浆站获批的可能性,我们看好公司的长期发展,明年业绩弹性很大,预测公司2012-2014年EPS为0.606元、0.875元和1.1元,上调为“买入”评级。

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